美联储下个月启动“缩表”，对我们有何影响？-海投全球-财新网

　“北京时间9月21日凌晨2点，美联储宣布今年10月起启动渐进式被动缩表，同时维持基准利率1%到1.25%不变。”

　　『美元指数应声大涨』

　　就在这次美联储决议公布后，美元指数应声大涨，最高涨幅一度超过0.9%，随后有所回落。美国三大股指先是有所回落，后纷纷止跌转涨，道琼斯指数和标普500指数盘中继续创出历史新高，纳斯达克综合指数微跌。美元对各主要货币均大幅升值，黄金跳水，美国10年期国债收益率上扬。

　　『缩表影响不亚于加息』

　　市场普遍最关心的是美联储是否加息，这次的议息会议上，美联储宣布维持基准利率1%~1.25%不变，但这并不代表今年不再加息，美联储预计2017年还将加息一次。

　　美联储宣布今年10月起启动渐进式被动缩表，比起加息等传统货币政策，美联储“缩表”这一非传统货币政策对市场的影响不亚于加息，同样不容小觑。

　　所谓“缩表”是指美联储缩减自身资产负债表规模。美联储资产负债表的规模从2008年金融危前的不到1万亿美元膨胀至目前的约4.5万亿美元，其数额占美国国内生产总值（GDP）的比重从约6%升至24%。这一次“缩表”美联储是想“瘦身”，挤掉金融危机后给自己参杂的多余水分。

　　对比前些年备受热议的美联储量化宽松政策，如今的“缩表”可以说是反其道而行之，这或许对美国以及世界经济会带来不曾预想的影响。

　　『加息和缩表有什么区别』

　　加息和“缩表”都是美联储收紧货币政策的重要工具，二者相互补充。加息会直接推升短期利率水平并传导到长期利率，进而影响家庭消费和企业投资，从而对美国经济形势产生影响。正如购买债券、扩张资产负债表会压低长期利率一样。“缩表”则会直接推高长期利率，推升企业融资成本，从而令美国金融环境收紧。

　　自2015年12月启动金融危机后首次加息以来，美联储已累计加息四次共100个基点，但并未对金融市场产生明显影响。所以，一些美联储官员呼吁启动“缩表”，辅助加息来进一步收紧融资环境。

　　『有风险，也有投资机会』

　　从市场来看，美联储缩表会对市场上的投机性美元进行回收，市面上的美元少了，美元升值，持有的美元更加值钱。

　　与此同时，从美元指数的技术形态来看，以月线图为例，美元指数刚刚遇到一个重大的支撑水平——2016年5月低点，这可能给美元进一步下行构成阻碍，再加上这次美联储表示下半年将执行加息和“缩表”，这些都构成了美元的利好因素，对于上半年走弱的美元可能正在见底，甚至有机会实现阶段性上涨。

　　美联储“缩表”的影响下，保值性的投资将走强。美联储缩表将会产生全球性的经济影响，各国经济面临的风险和不确定性加大。从投资角度来看，保守型投资到了隆重登场的时候了，以规避风险为主的投资思想会占据重要地位。

　　而对于喜欢投资黄金的人们来说，则要提高警惕应对风险。国际现货黄金是以美元来定价的，美元和黄金价格呈现一定的负相关的关系，美联储缩表，美元上涨，黄金就会下跌。

　　纵观全局，考虑到“缩表”对美国自身经济增长可能造成的潜在风险，美联储不会太过激进。而一旦“缩表”导致金融市场大幅震荡或经济增长陷入停滞，也不排除美联储延缓甚至放弃行动的可能。尽管初期影响有限，但随着“缩表”的推进，其长期冲击仍需警惕。当然，机会与风险并存，其中有很多的投资机会值得大家关注。

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