数字资产暴跌难阻风投热情

2021年11月以来，加密货币总市值已从3万亿美元跌破1万亿美元，数字资产行业却依旧增长迅猛。尽管担心加密熊市，但风投对数字资产的兴趣依然浓厚。

文丨白话华尔街

图：The Motley Fool

数字资产寒冬远未结束，比特币价格已从去年峰值下跌超70%，三季度跌破2万美元关口。5月UST和Luna价格崩盘成为数字资产溃败的导火索，全球性的资本寒冬也为数字资产市场蒙上阴影。尽管危机仍在持续，但全球风投却持续看好数字资产行业，“加密熊市”被认为是进入数字资产项目的最佳时机。

风投伺机而动

数字资产短期内的价格走势对该行业投资趋势的影响越来越小。熊市之下优质项目涌现，随着风投资金的持续紧缩，行业内的初创公司比之前更加注重构建实用场景，吸引长期用户，遵循商业实践规律以及法律合规。在上个牛市期间，数字资产项目更多忽略了这些问题。

2020-2022数字资产风投交易数量、价值（百万美元），来源：Pitchbook

与数字资产价格相符，过去两年该行业的风投活动也在去年达到历史峰值，并在今年二季度大幅回落，且下降趋势一直持续。一季度全球数字资产风投交易额达到108.7亿美元的历史峰值，但二季度与三季度这一数据分别降低至76.3亿美元和44.4亿美元，与去年一季度的34.6 亿美元水平相当。

数字资产风投基金募集的数量、价值（十亿美元），来源：Pitchbook

虽然交易活动减缓，但Pitchbook认为一旦币价和初创公司的估值开始稳定，全球投资者将在该领域部署大量的资本，因为他们手中已经积累了大量可投资金（dry powder）。截至2022年9月27日数据，今年专注于投资数字资产领域的VC基金募集数量超过70只，募集资金总额超过200亿美元，远超去年创纪录的139亿美元。

涌向早期阶段

受流动性影响，数字资产VC将更多的资金投向早期公司，估值的全面下跌使投资者在交易中占据有利位置,多数投资者仍在观望，等待估值的回调。市场普遍认为估值在熊市中的回调还将持续三到六个月，但以Andreessen Horowitz、Jump Capital为代表的投资者已经开始加速投入该领域。

白话华尔街曾在往期研究《早期投资遭遇寒流》中提到，在全球风投涌向早期投资之时，区块链、数字资产和Web3等行业的早期初创公司受估值回调的影响较小，持续得到投资者的青睐。5月流向区块链基础设施的资金占比最高为21%，其次依次是去中心化金融、中心化金融、NFT和其他Web3类公司。

今年数字资产最大的几笔交易全部在1月-4月完成。包括MoonPay的A轮（5.55亿美元）、Fireblocks的E轮（5.5 亿美元）和FTX的C轮（5 亿美元）。近几个月的大型交易规模有所降低，包括Mysten Labs的B轮（3 亿美元）、Blockdaemon的C轮（2.53亿美元），以及Aptos Labs的A轮（2亿美元）。

根据PitchBook数据，尽管数字资产风投活动整体放缓，但今年的交易数量和价值正在接近2021年的水平。截至今年10月，该领域交易数量已经达到1961笔，交易价值为231.4亿美元；而去年的交易数量为2349笔，交易价值为253.5亿美元。

参考资料

1.Pitchbook，EMERGING TECH RESEARCH：Reactions from Mainnet 2022
2.Techcrunch，Crypto VC deployment still slow as investors wait for even lower valuations
3.Techcrunch，Crypto VC deals continue drop as activity follows bearish market prices

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