“独角兽”是最近几年创业投资界的明星，毕竟也是估值10亿美元以上的公司。能有如此高的估值，投资人们在“独角兽”公司身上不断投钱是其中最重要的原因之一，媒体的关注目光也大多放在了某某“独角兽”又从某某投资人那里融资多少多少了的新闻上，然而到底有多少投资人能真正从“独角兽”们身上拿回了投资，甚至获取了收益全身而退呢？

调查证明，从2013年“独角兽”的概念被投资家Aileen Lee发明出来至今，已经兑现的风投机构真心不多。以2013年Aileen Lee列出的338家美国“独角兽”公司及“近独角兽”公司为观察对象，只有其中27家已经上市，42家被收购。鉴于“独角兽”的投资变现退场的主要途径无非就是IPO和兼并，这些数据意味着，真正能从“独角兽”身上赚得应有回报的投资者所占比例甚低——至少截至目前为止是这样的。

另一项数据也能直接地证明海投君的这一观察。从2013年至今，美国的“独角兽”们总共从各个风投机构那里拿到了1080亿美元，但其中75%的钱仍然掌握在这些“独角兽”公司的手里，当然还有相当一部分已经被这些“独角兽”烧钱烧掉了——这意味着，75%的投资至今没有实现IPO和兼并。

看完过去，还可以看看趋势。上市方面，美国硅谷银行的一份报告显示，在过去几年间，估值10亿美元以上的公司在上市后，其中2/3的公司股价已跌落到发行价之下。而在兼并收购市场，“独角兽”公司的日子也不太好过。有媒体报道，今年以来至7月为止的美国，金额超10亿美元的科技公司收购案只有21起，但其中在最后一轮估值时达到“独角兽”级别的，不过区区两家。

“独角兽”们是过得挺糟心的，但是有人想过那些投了钱却血本无归的投资者的感受吗？对于成功套现的69家独角兽公司中，一共包含了427位个人投资者与机构投资者，这427位无疑是幸运儿——但是也未必仅仅是幸运而已。

有好事者对这427位“幸存者”进行了统计分析，根据统计，找到了138个顺利“套现退场”次数最多的最有眼光的投资者。下面，海投君就为各位深挖一下这些有着明智眼光的投资公司，看看他们为何能从“独角兽”这个大坑里跳出来？

冠军：Institutional Venture Partners：第一次出手就是“独角兽”
排在幸存者榜单第一名的是Institutional Venture Partners（IVP），这家具有日本血统的投资公司已经从11家“独角兽”公司中成功套现。IVP创建于1980年，所投资的风险企业超过150家，其中大多数是设在硅谷的高科技公司。IVP的投资领域集中在通讯、Internet、半导体、保健服务、医疗设备和生物技术等。

IVP在Internet领域的投资历史可以追溯到上世纪90年代中期，其第一笔投资便已经缔造了一只“独角兽”，其投向的“Excite”后来成为了最为知名的门户网站之一，在与另一家互联网企业合并后其价值达到了70亿美元。

IVP的成功大概是因为它不仅仅为创业公司提供钱，也会为他们提供具有丰富互联网运作经验的国际合作伙伴。

亚军：Kleiner Perkins Caufield & Byers：不出手则已，一出手就有
1972 年成立的Kleiner Perkins Caufield & Byers（KPCB）成绩也不错，他们至少从10家独角兽公司身上赚到了钱。Kleiner Perkins Caufield & Byers就是公司的四位创始人 Kleiner、 Perkins、 Caufield 和 Byers 的名字。

KPCB 的成功投资例子包括Google、Twitter、Uber、Ebay、Sun公司、美国在线、康柏电脑、基因科技、亚马逊和网景等。2007年以来，中国成为KPCB的投资重点地区，凯鹏华盈中国基金是KPCB旗下独立运作的中国投资咨询团队，专注于数字、绿色科技和生命科学的机会。

凯鹏华盈中国基金偏好早期投资，特别是A轮项目，其投资项目超过70％是A轮领投，属于出手不多，但命中率不低的高手。按照KPCB自己的统计，在该公司过去近10年在TMT领域所参与投资的30多家企业中，独角兽企业占比竟然高达近30%，而在投出的10多家独角兽公司中，超过一半是A轮领投，其眼光之精准可见一斑。

并列季军：Accel Partners, SV Angel 9
榜单的季军由两家投资公司分享，Accel Partners和SV Angel的“独角兽”套现成绩都是9家。

Accel Partners：因投资Facebook名声大噪
Accel Partners是世界五大风险投资机构之一，其经典战役当然要数2005年时对Facebook的一笔风险投资。当年，Accel Partners合伙人吉姆•布雷耶决定向一个辍学大学生创建的网站投资1270万美元。这个看起来风险极高的“疯狂决定”在7年后就得到了“疯狂回报”，Facebook的成功上市为布雷耶当年的投资将换来近800倍的回报。实际上，在过去20年间，Accel Partners投资的公司中已有30家成功上市或完成并购。

Accel Partners对印度市场的喜爱在众多风投公司中也算是独树一帜的。他们参与投资的印度公司包括Flipkart、Myntra、Freshdesk等等。

SV Angel：喜欢“傍大腿”的小公司
在这个榜单里，并列季军的SV Angel可能是规模最小的一家，但小公司也有小公司的精明活法：“傍大腿”。这家位于三藩市的投资公司几乎是连接所有硅谷知名风投的“中心点”。在联合投资的数量方面，SV Angel在风投公司中绝对是第一的，而且领先优势都是巨大的。以风投界大佬红杉投资为例，SV Angel和红杉一起投资的公司达到近30家公。通常情况都是，SV Angel先投资，然后红杉就会在它的下一轮中跟投。

SV Angel能成为这样一种“连接点”的原因，自然是其杰出的投资眼光。可以投资的项目这么多，这些大型投资公司要是一个个项目去了解，那工作量就太大了。这时SV Angel就成为大型投资公司寻找项目的先导者，起到了海选筛选的作用。

并列第五：New Enterprise Associates, T.Rowe Price
New Enterprise Associates（NEA）和T.Rowe Price成功投资套现的独角兽公司有8家，在榜单中并列第五。

New Enterprise Associates：专注医疗领域的低调风投
NEA对生物制药、医疗设备领域投资的专注程度，在全球首屈一指。自1978年成立以来，NEA先后投资超过了500家企业，其中145家成功上市，185家被兼并和收购。该公司行事低调，这家公司拥有25位合伙人，但其中没人开通博客，只有4个人有Twitter账户，还只有1个人在Twitter上发过言，在这个热衷创造“创业冥想”的“生怕别人不知道”的时代，如此风格着实罕见。

T.Rowe Price：相信“价值投资”的美国国企
T.Rowe Price是美国的国有投资公司，成立于1937，总部设在巴尔的摩。其“国有”身份让他们在美国养老金管理领域拥有不错的竞争优势，其资产的1/4为退休金。

这家国有企业的投资理念在其成立之初也是具有创新意义的。在上世纪30年代，证券投资公司通常以收取客户佣金为主要收益来源，然而 T.Rowe Price却首创以公司的盈利和股息增长为主的收益方式，创始人小托马斯•Rowe Price相信公司投资项目的收益完全可以比通货膨胀和整体经济增长速度更快。

如何辨别独角兽是千里马还是困兽
当然，不是每个人都能像以上这些顶级投资者那样有高超的分析能力的，那么有没有几个简单的原则，可以辨别你眼前的这个“独角兽”是“千里马”or“困兽”呢？有，请看凯鹏华盈中国基金主管合伙人周炜分享的原则，适合投资的“独角兽”应该符合以下三种特征：
（1）目前市销率不高于 30 倍，核心数据年增长率 >80%；
（2）资金消耗率可控，企业在未来至少 2 年内无需融资仍可保持运营；
（3）处于垂直细分行业垄断地位。